A escalada da guerra no Oriente Médio e a disparada do petróleo colocaram o Banco Central em estado de atenção máxima. Nesta segunda-feira, 30 de março, o presidente da autoridade monetária, Gabriel Galípolo, afirmou que o novo choque nos preços da energia tende a produzir um efeito clássico e preocupante para a economia: inflação em alta e crescimento mais fraco. A avaliação foi feita em meio ao agravamento do conflito envolvendo Irã, Israel e Estados Unidos, que já provocou forte tensão nos mercados globais.
Segundo Galípolo, o cenário atual é diferente de outros ciclos de alta do petróleo porque não nasce de um aumento da demanda global, mas de um choque de oferta. Na prática, isso significa um ambiente mais tóxico para a atividade econômica: os preços sobem, o custo da energia pesa sobre empresas e consumidores e, ao mesmo tempo, o crescimento perde força. Foi nesse contexto que o presidente do BC resumiu o diagnóstico com a fórmula que passou a orientar a leitura do mercado: “inflação para cima e crescimento para baixo”.
O petróleo também reforça a cautela do Banco Central na condução da política monetária. Galípolo afirmou que a instituição tem preferido agir de forma gradual, evitando respostas bruscas em meio à volatilidade internacional. A estratégia, segundo ele, foi ganhar tempo para entender a extensão dos impactos antes de acelerar qualquer movimento. A fala ajuda a explicar por que o Copom iniciou o ciclo de cortes com passo curto, reduzindo a Selic em 0,25 ponto percentual, para 14,75% ao ano, na reunião de 18 de março.
A decisão marcou o primeiro corte de juros após meses de manutenção da taxa em 15% ao ano, mas não significou alívio completo. Mesmo com a redução, o Brasil continua entre os países com juros reais mais elevados do mundo, e o BC já deixou claro que o ambiente externo piorou com a guerra e com a pressão sobre combustíveis. O conflito ampliou o temor de repasses para a inflação e fez o mercado rever expectativas para os próximos passos da autoridade monetária.
No mercado internacional, a preocupação é concreta. A Reuters informou que o Brent acumulou uma disparada mensal próxima de 57%, enquanto o petróleo nos Estados Unidos voltou a superar a marca de US$ 100 por barril. O pano de fundo é o risco sobre rotas estratégicas de escoamento, especialmente o Estreito de Ormuz e o Mar Vermelho, áreas sensíveis para o abastecimento mundial de energia. Esse avanço tornou o petróleo um dos principais focos de instabilidade da economia global no fim de março.
Apesar do choque externo, Galípolo avalia que o Brasil entra nessa turbulência em condição relativamente melhor do que a maior parte das economias. Isso porque o país é exportador líquido de petróleo, o que ajuda a amortecer parte da pressão vinda do exterior. Ainda assim, o efeito não desaparece: o Brasil continua dependente da importação de derivados, e essa exposição acaba atingindo os preços internos, especialmente combustíveis e custos logísticos.
Outro ponto destacado pelo presidente do BC é que o patamar ainda elevado dos juros brasileiros também funciona como proteção relativa em momentos de estresse global. Na visão dele, esse diferencial ajuda o país a enfrentar melhor a volatilidade internacional, ainda que imponha um custo doméstico visível, sobretudo nos setores mais sensíveis ao crédito. Galípolo afirmou que a política monetária já vem produzindo efeitos na economia, com desaceleração mais perceptível em áreas cíclicas, como consumo, investimento e segmentos que dependem mais de financiamento.
A combinação de guerra, petróleo caro, inflação pressionada e atividade mais lenta coloca o governo e o Banco Central diante de um cenário delicado. Ao mesmo tempo em que a economia brasileira mostra alguma blindagem relativa, o espaço para cortes mais rápidos de juros fica menor. Com isso, o país entra nas próximas semanas sob a expectativa de uma política monetária ainda prudente, enquanto o conflito no Oriente Médio continua ditando o humor dos mercados e ameaçando prolongar a nova onda de pressão inflacionária.
